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董登新:接下来四个交易日科创板将宽幅震荡寻找价值中枢

观点 零壹财经 零壹财经 2019-07-22

关键词:科创板资本市场市场化改革市场机制自我约束作用

科创板自我约束市场机制作用重大。
7月22日,科创板首批25家公司正式上市交易了。历时八个多月,250多天,科创板可谓是创造了一个又一个纪录,中国资本市场进入到了“科创板时代”。

科创板不仅承载着注册制改革试验的成败,还关系着国家创新驱动战略的推进,对中国资本市场发展具有重大意义。

今日,在科创板首批企业上市仪式上,证监会副主席李超表示,设立科创板并试点注册制肩负着引领发展向创新驱动转型的重要使命,也承载资本市场基础制度改革的初心。对于进一步提升资本市场功能,更好服务供给侧结构性改革和高质量发展有独特的作用。希望科创板公司以上市交易为契机,完善公司治理真实、准确、完整披露信息,严守四条底线,以扎实的业绩和成长回报股东、回馈社会。也希望广大投资者熟悉掌握科创板各项制度规则,强化风险意识,正确认识,理性参与科创板的投资交易。

上交所理事长黄红元也发表了致辞,黄红元表示科创板肩负着资本市场更好服务国家战略的时代使命,架起科技与资本顺畅链接的桥梁,必将有力推进创新驱动发展。科创板承载深化资本市场改革的重任,秉承市场化,法制化原则,借鉴国际最佳实践,强化司法保障功能。真正落实以信息披露为核心的发行注册制,统筹推进交易退市等关键制度创新,发挥改革试验田作用。为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,积累可复制、可推广的经验。

那么,科创板首日表现如何,是否符合市场预期,对于金融科技企业该如何申请科创板等,围绕这些问题,零壹财经采访了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授,董教授为我们做了一一解答。

科创板是我国资本市场市场化改革的重要举措

董教授认为科创板的横空出世,开创了A股市场的全新时代,它体现了A股市场的包容性和开放性,为创新企业搭建了一个全新的专属平台。整体来看,注册制是科创板最大的亮点,对于A股市场是一个巨大的触动,科创板+注册制是最关键的改革,是一个了不起的进步。首推注册制试点,科创板稳定运行对注册制全面覆盖主板和中小板、创业板至关重要。

科创板是我国资本市场市场化改革的重要举措。科创板新股发行不受23倍发行市盈率的上限管制,二级市场的交易也不受监管层干预,而且IPO审核基本上交由证交所独立完成,这很大程度上体现了监管层对市场的尊重,而监管层可以回归他的本职工作。这样一来,市场主体各规其位,对于未来A股市场改革具有重要意义。

科创板首日表现符合市场预期  后四个交易日将宽幅震荡寻找价值中枢

董教授认为首批25只股票,开盘和全天交易基本上符合市场预期。对于后边几天的预期:因为前5个交易日没有涨跌幅限制,因此,后面四个交易日预测股价还会宽幅震荡,但成交量会大幅萎缩,换手率会大幅降低,股价波幅会收窄

后面四个交易日将是寻找价值中枢的博弈过程。当过渡到第6个正常交易日,20%的涨跌幅,股价基本探明价值中枢的区间,波动会收窄,很难出现像主板、创业板那种涨停跌停板的情况,庄家和机构会主要以捕捉宽幅震荡的价差为主来参与投机。

科创板自我约束市场机制作用重大。接下来,第二个交易日会出现股价分化,第一批股价的高开高走可能会影响到下一批公司股票的网下询价,可能会推高下一批网下询价的股票价格,整个网下询价的定价的重心可能将会向上推,这样会大幅压窄二级市场炒作空间。科创板每一批的价格波动都会对下一批股价造成反向影响,可能下一批就会出现个别股票破发的情况,这正是科创板市场机制自我约束作用的发挥

政策的不确定性,金融科技企业申请科创板需要时间

对于金融科技企业申请科创板,董教授认为金融科技较复杂,行业属性风险较大,政策导向较敏感,在监管方面存在很大的不确定性,社会的认可、监管层的认可都需要时间。因此,金融科技企业申请科创板还需要时日,但是在科创板的板块中一定会有金融科技企业的位置。
 

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